作家 | 刘煜
裁剪 | 陈骏达
芯东西4月1日报谈，3月29日，国产平台化芯片定制办事商中茵微电子递表港交所，独家保荐东谈主为吉祥证券。
2021年2月1日，中茵微电子在南京建立，主打4–28nm先进制程ASIC与高速接口IP，面向AI、高性能运筹帷幄、数据中心等场景提供一站式芯片定制办事。
凭借自主研发的IC技能平台和独到高速接口IP，中茵微电子定制的AI ASIC大略科罚数据传输瓶颈，收尾大限度AI芯片集群的高效互联，旨在AI应用中达到算力愚弄率的最大化。
凭据灼识扣问的贵府，按2025年AI ASIC收入运筹帷幄，中茵微电子在中国国产芯片定制办事提供商中名治安三，且按2025年芯片揣摸打算及录用收入运筹帷幄，中茵微电子在中国国产芯片定制办事提供商中名治安二。
值得一提的是，华为通过旗下全资领有的哈勃投资，以红土基金为平台曲折捏有中茵微电子股权，其中红土基金捏有的股权为1.47%。中茵微电子的鼓动中，还有国投大湾区基金、产业升级基金二期等知名国资，这两支基金分别捏股4.22%和3.68%。
中茵微电子上市前资历了多轮融资，累计融资逾7.96亿元东谈主民币。在2026年1月的C轮最新融资中，其投后估值约为27.16亿东谈主民币。本次招股书未裸露具体募资金额，仅裸露募资用途，包括增强中枢技能及研发智力，重心开发及迭代下一代要道IP，加强产业生态合作以及膨大人人疆域与品牌建立。
一、最新年内亏本1.63亿，毛利率为27.7%
2023年、2024年和2025年，中茵微电子的营收分别为0.74亿元、3.47亿元和4.84亿元，三年增长约554%。年内亏本分别为0.98亿元、0.48亿元和1.63亿元，研发用度分别为0.91亿元、1.76亿元和2.39亿元。
同期，其毛利率分别为34.9%、46.1%和27.7%。中茵微电子称，2023年至2024年毛利大幅增长，主要原因是芯片揣摸打算和IP授权两伟业务的毛利同步大幅提高。
2024年至2025年毛利有所回落，主要原因是芯片揣摸打算毛利出现彰着下落，IP授权毛利也有所减少。
按业务线折柳，2023年至2024年时候，中茵微电子芯片揣摸打算和IP授权收入增长约465%和667%，其中，芯片揣摸打算分别孝敬了0.41亿元和2.32亿元的营收，占总营收比重分别为55.1%、66.6%。
IP授权分别孝敬了0.12亿元和0.92亿元的营收，占总营收比重分别为16.1%和26.7%。
芯片录用收入仅小幅增长，原因是多个新名目在该时候完成了揣摸打算阶段，但尚未过问录用阶段。
2023年至2025年时候，芯片录用收入增长约1003%，并成为2025年最大的收入开始。其中，芯片揣摸打算孝敬了2.03亿元的营收，占总营收比重的42%。而芯片揣摸打算和IP授权收入在2025年均有所下落，原因是多个现存名目在该时候过问了录用阶段。
此外，按办事应用类型折柳，中茵微电子的AI ASIC收入三年内快速增长，从2023年到2025年，UEDBET官网AI ASIC分别孝敬了51.7%、90.6%和90.3的营收。
二、中枢团队来自华为、AMD，研发区散布于多个国内中枢城市
中茵微电子在南京、无锡、上海等多地设有研发中心，组建了来自于华为、AMD、Marvell、Intel、Synopsys、Cadence、GlobalFoundries、GUC等顶级揣摸打算公司的国内技能团队。
消灭2025年12月31日，中茵微电子研发部门领有317名连续及技能职工，占职工总和的81.7%。连续与技能东谈主员涵盖芯片架构、IP开发、物理收尾、封装融合、量产考证等界限。
消灭2026年3月24日，中茵微电子领有88项中国境内的发明专利。同期，中茵微电子在中国领有50项IC布图揣摸打算登记、49项版权、9项注册商标及1个域名。
其中，中茵微电子注册的要道专利包括一种基于3DIC揣摸打算的高速电路性能评估步履及系统、一种高速LPDDR电路揣摸打算的功耗优化步履及系统、一种SoC里面电路的CDM ESD风险分析步履、系统偏激电子开拓和一种基于OTP技能的LPDDR5快捷检修系统及步履等。
三、客户纠合度较高，边际AI芯片公司为第一大客户
在阐述期内，中茵微电子的客户主要包括AI、通讯偏激他行业的芯片及系统供应商。2023年、2024年及2025年三年间，中茵微电子的五大客户产生的收入分别占中茵微电子总收入的74.4%、95.1%及78.3%，其中最大的客户产生的收入分别占中茵微电子总收入的32.2%、81.5%及37.4%。
中茵微电子的前五大客户如下：
中茵微电子的前五大供应商如下：
阐述期内，中茵微电子的客户纠合度较高，前五大客户收入占比恒久看守在74.4%至95.1%之间，其中，客户B（边际AI芯片）在2024年孝敬了81.5%的收入，成为中茵微电子过去功绩增长的中枢驱能源；2025年其占比回落至37.4%，但照旧第一大客户。
客户布景方面，系数列示的前五大客户均为中国境内企业，未波及国际客户。
总体而言，公司在往绩纪录时候资历了从依赖单一客户、单一业务线向客户基础徐徐拓宽、收入开始趋于多元的转型，但客户纠合度仍处于较高水平。
四、董事长捏股54.85%，5名最高薪酬雇员最新一年拿到2405.2万元
中茵微电子的股权结构如下图所示：
其历次融资总表如下：
中茵微电子的董事长、本质董事兼首席本质官为王洪鹏，控股鼓动为王洪鹏偏激关系的实体。王洪鹏平直捏有中茵微电子19.92%的股权，并通过殷巍电子曲折捏股，同期借助一致行为公约规则另外四家公司，最终总共规则中茵微电子54.85%的投票权。
王洪鹏图（图源：AI云资讯）
王洪鹏本年44岁，领有卓越19年的先进制程IC揣摸打算与高端IP开发教训，2021年2月至2021年5月时候担任中茵微电子的监事，自2021年5月起出任本质董事，并自2021年10月起担任董事长。此外，他亦于中茵微电子多家附庸公司担任董事兼总司理。
2006年9月至2015年10月时候，王洪鹏在好意思国无晶圆厂半导体公司Silicon Image Inc.开展其劳动生计，从事系统架构、揣摸打算与考证，讲求存储、音视频、毫米波接口芯片及系统级芯片(SoC)的研发。
2015年11月至2018年4月时候，他担任人人半导体企业Lattice Semiconductor Corporation的附庸公司上海莱迪念念半导体有限公司系统架构与芯片考证总监，讲求经管现场可编程门阵列IP开发、SoC系统架构及芯片考证，专精于音视频处理、汽车电子与毫米波通讯界限。
2018年4月至2020年4月时候，他担任上海茵微电子科技有限公司（一家从事IP开发与芯片揣摸打算业务的公司）总司理，讲求该公司业务开发及经管以及举座营运。
在消灭2025年12月31日止的年度，中茵微电子董事薪酬总额为东谈主民币657.3万元。
消灭2023年、2024年及2025年12月31日止年度，中茵微电子的五名最高薪酬雇员分别包括1名、2名及0名董事，其余4名、3名及5名最高薪酬雇员的薪酬总额分别为东谈主民币981.1万元、1535.9万元和2405.2万元。
结语：算力需求暴涨，国产AI ASIC加快解围
从2024年到2025年，中茵微电子的AI ASIC收入剖判在总营收的90%的占比傍边。现时，跟着AI从检修阶段向限度化推理当用过渡，AI ASIC在极致能效譬如面也阐扬出了一定的上风。
在战略营救与供应链原土化趋势下uedbet(中国)官方网站，国产AI芯片定制办事迎来要害发展窗口。先进工艺芯片从揣摸打算到量产存在较高的技能门槛，但跟着中国企业的先进工艺名目徐徐过问量产录用阶段，明天国产AI ASIC的自给率有望渐渐提高。
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